新能源汽車產(chǎn)業(yè)發(fā)展加速
今年以來，總理在多個場合均提到了發(fā)展“新經(jīng)濟”。在今年2月24日召開的國務(wù)院常務(wù)會議上，李克強總理著重強調(diào)，“新能源汽車”是“新經(jīng)濟”在工業(yè)領(lǐng)域一個標志性行業(yè)。戰(zhàn)略地位的提升充分顯示了中央對其發(fā)展的重視程度，未來政策扶持力度仍有望繼續(xù)加碼。與此同時，地方補貼政策也在持續(xù)推出，如杭州出臺新能源車今年起不限購不限行，大力建設(shè)充電樁，公交車也將于年底前全改成新能源汽車。截至目前，全國已有20多個省市出臺補貼政策，而地方補貼政策在3月末和4月初將密集出臺，補貼力度依舊強勁。
記者了解到，從行業(yè)政策來看，一方面，國家正在嚴格查“騙補”，另一方面，新能源汽車需要重新進入《新能源汽車推廣應(yīng)用推薦車型目錄》才能拿到國家補貼，對于還沒有進入“目錄”的車，部分廠家采取了只生產(chǎn)不銷售的策略，為下半年的行情啟動積極備貨。從新能源汽車在今年前2個月的銷售數(shù)據(jù)來看，新能源車生產(chǎn)3.79萬輛，銷售3.57萬輛，產(chǎn)銷量同比增長均達1.7倍。而隨著各地補貼政策的落實及銷售旺季的到來，預計二季度起新能源汽車產(chǎn)銷量仍將持續(xù)攀升。
“我國新能源汽車已經(jīng)進入成長期，新能源汽車代表著產(chǎn)業(yè)調(diào)整的方向，預計2016年比去年有一倍以上的增長。”工業(yè)和信息化部部長苗圩的表述，意味著2016年新能源汽車產(chǎn)銷量將超過70萬輛（2015年新能源汽車產(chǎn)銷量超過37萬輛）。根據(jù)2012年國務(wù)院發(fā)布的《節(jié)能與新能源汽車產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃》，至2020年，我國新能源汽車累計銷量將達到500萬輛。該文件明確提出，到2020年自主品牌純電動和插電式新能源汽車年銷量突破100萬輛，在國內(nèi)市場占70%以上；到2025年，與國際先進水平同步的新能源汽車年銷量300萬輛，在國內(nèi)市場占80%以上。這意味著國內(nèi)新能源汽車到2020年時，年銷量將達到140萬輛以上，而2015年~2020年期間的年復合增長率將高達33%。
原材料公司享受鋰電池市場需求擴張
隨著新能源汽車的快速發(fā)展，動力電池的需求也出現(xiàn)快速增長。作為新能源汽車動力電池關(guān)鍵原材料，鋰電池材料在新能源汽車持續(xù)高增長發(fā)展的背景下，行業(yè)高景氣度有望延續(xù)。另外，考慮到此前的補貼機制在2017至2020年期間，除燃料電池車以外，其他車型補助標準要適當“退坡”的背景，國內(nèi)各大車企今年下半年很可能會加足馬力沖刺今年的銷售業(yè)績，而這將進一步釋放鋰電池行業(yè)產(chǎn)能。
根據(jù)我國新能源汽車發(fā)展規(guī)劃測算，“十三五”期間，國內(nèi)動力電池總需求在170Gwh左右；電子數(shù)碼產(chǎn)品對鋰電池的需求增速比較穩(wěn)定，預計消費電池總需求為100Gwh左右，加上儲能消費電池總需求為30Gwh左右，合計超過300Gwh。這意味著在“十三五”期間，鋰電池需求年平均增速將達到25%以上。
在鋰電池產(chǎn)業(yè)鏈劃分上，可以看到上游是鋰電池材料所需的礦產(chǎn)資源，中游為鋰電池生產(chǎn)廠商，下游則主要是鋰電配套應(yīng)用領(lǐng)域，目前已被廣泛應(yīng)用于消費類電子產(chǎn)品、電動汽車、工業(yè)儲能等。在上游鋰電池原材料構(gòu)成上，主要由正極材料、負極材料、電解液、隔膜四大部分組成。其中正極材料是鋰離子電池四大關(guān)鍵材料之一，約占電池制造成本的30%，是決定電池安全、性能、成本和壽命的關(guān)鍵材料。在鋰電正極材料領(lǐng)域，全球正極材料的生產(chǎn)主要集中于中日韓三國，全球約50%的正級材料出貨量集中于中國市場，約30%集中于日韓市場，國內(nèi)的代表企業(yè)主要有湖南杉杉、當升科技、湖南瑞翔等。
負極材料技術(shù)與市場相對均較為成熟，成本比重最低，占10%左右。目前已經(jīng)實際應(yīng)用于鋰電池的負極材料基本上都是碳素材料。從負極材料市場分布來看，78%的市場份額集中在日立化學、深圳貝特瑞、JFE、三菱化學上，而中國深圳貝特瑞和上海杉杉則是近幾年殺入負極材料市場的，其中深圳貝特瑞（中國寶安控股子公司）以天然石墨為主，而上海杉杉（杉杉股份的全資子公司）以人造石墨為主。
鋰電池電解液在鋰離子電池中是作為帶動鋰離子流動的載體，對鋰電池的運行和安全性具有舉足輕重的作用。在電解液構(gòu)成中，六氟磷酸鋰是電解液成本占比最大的部分，約占電解液總成本的50%左右。由于新能源領(lǐng)域近幾年發(fā)展迅速，導致供需緊張，原料六氟磷酸鋰價格從2015年中期的8.5萬元/噸增長至目前的26萬元/噸，增幅約兩倍。在六氟磷酸鋰生產(chǎn)領(lǐng)域，2015年10月以來，包括上市公司新宙邦、江蘇國泰、杉杉股份、多氟多、天賜材料、石大勝華、必康股份在內(nèi)的各大廠商紛紛宣布大幅擴充六氟磷酸鋰產(chǎn)能。從擴產(chǎn)周期來看，預計六氟磷酸鋰高景氣期仍將持續(xù)1年以上。
隔膜是鋰電池四大材料中國產(chǎn)化率最低、技術(shù)壁壘最高的鋰電材料，其質(zhì)量好壞對電池安全性和成本有直接影響。目前國內(nèi)行業(yè)低端產(chǎn)品產(chǎn)能已出現(xiàn)過剩，高端產(chǎn)品的進口替代空間較大。在上市公司中，滄州明珠是鋰電隔膜實現(xiàn)量產(chǎn)的唯一標的。公司擁有干法隔膜產(chǎn)能5000萬平米，2500萬平方米濕法隔膜項目預計2016年初投產(chǎn)。此外，公司擬自籌資金新建6000萬平米濕法隔膜項目，如果2017年全部投產(chǎn)后公司將擁有濕法隔膜產(chǎn)能8500萬平方米。
關(guān)注掌握核心技術(shù)的龍頭企業(yè)
隨著新能源汽車銷量快速上漲，動力鋰電材料剛性缺口持續(xù)擴大，我國鋰電材料發(fā)展已經(jīng)進入黃金發(fā)展時期，而伴隨著鋰電材料價格持續(xù)走高，相關(guān)龍頭企業(yè)業(yè)績也得到快速增長。
從A股上市公司2015年度業(yè)績來看，在38家相關(guān)鋰電池概念股中有29家公司預增，其中，多氟多、比亞迪、當升科技、國軒高科、杉杉股份等上市公司凈利潤增幅均在100%以上。
在相關(guān)上市公司中，多氟多是全球最大的晶體六氟磷酸鋰生產(chǎn)供應(yīng)商之一，國內(nèi)市場份額約30%，為比亞迪、杉杉股份、新宙邦等主流電解液生產(chǎn)廠商廣泛使用。公司具備螢石—高純氫氟酸—氟化鋰—六氟磷酸鋰—鋰電池完整的產(chǎn)業(yè)鏈。公司2月15日公告稱，與山西皇城相府宇航汽車制造有限公司、山西皇城相府中道能源有限公司及其股東各方達成合作意向，擬以現(xiàn)金及增資收購上述兩家企業(yè)51%股權(quán)。從公司發(fā)布的2015年度業(yè)績來看，公司實現(xiàn)凈利潤3990.87萬元，同比增長845.26%。公司表示，去年業(yè)績增長主要因為公司新能源板塊業(yè)務(wù)拉動，動力鋰電池和六氟磷酸鋰產(chǎn)品市場良好，動力鋰電池銷量增加，六氟磷酸鋰進入新景氣周期，價格回升較快，盈利能力回升，綜合毛利率由上年的12.67%上升為今年的17.37%。
天賜材料是國內(nèi)主要的電解液供應(yīng)商，去年年底以來，公司正通過向上下游延伸，不斷鞏固以六氟磷酸鋰為核心的動力鋰電池產(chǎn)業(yè)鏈。公司于去年12月21日公告，擬以6000萬元認購江蘇容匯通用鋰業(yè)股份有限公司新增股份1166.6666萬股。在今年1月14日，公司公告稱以自有資金5000萬元對江西艾德納米科技有限公司增資，增資完成后，公司持有標的公司30.10%的股權(quán)。江西艾德?lián)碛辛姿徼F鋰正極材料及其前驅(qū)體材料的關(guān)鍵技術(shù)，公司對江西艾德增資及深入合作后，有利于公司實現(xiàn)電池材料產(chǎn)業(yè)鏈的橫向聯(lián)系，推進鋰電池材料電解液和正極材料的組合研發(fā)模式，提高電解液配方產(chǎn)品研發(fā)技術(shù)，增加電解液配方多樣性。公司2015年實現(xiàn)凈利潤9895.42萬元，同比增長60.81%，主要受益于電解液漲價及公司六氟磷酸鋰產(chǎn)能釋放帶來的業(yè)績高速增長。預計公司2016年度依然保持強勁增勢。
當升科技本周以上漲45.62%雄居榜首，公司專注于電池正極材料和三元高端材料。受益于國內(nèi)新能源汽車市場呈現(xiàn)快速發(fā)展態(tài)勢，公司車用正極材料銷量大幅增長，占比由去年同期的0.8%提升到44.3%，預計公司2016年車用正極材料銷量占比仍將大幅提升。公司2015年度實現(xiàn)營業(yè)總收入8.60億元，同比增長37.67%；實現(xiàn)凈利潤1328萬元，大幅增長152%。其中，借力我國新能源汽車快速發(fā)展和市場火爆，公司鋰電正極材料銷售量同比增長37.89%、多元材料銷量同比增加161.24%。預計公司一季度業(yè)績?nèi)詫⒋蠓鲩L，2016年1~3月份凈利潤1200萬元至1600萬元，同比增長409.45%至512.61%。
